{"id":5021,"date":"2022-02-02T07:41:12","date_gmt":"2022-02-02T07:41:12","guid":{"rendered":"https:\/\/traderrr.com\/?p=5021"},"modified":"2023-08-12T15:37:04","modified_gmt":"2023-08-12T15:37:04","slug":"tres-cenarios-para-os-mercados-financeiros","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/traderrr.com\/pt-br\/tres-cenarios-para-os-mercados-financeiros\/","title":{"rendered":"Tr\u00eas cen\u00e1rios para os mercados financeiros"},"content":{"rendered":"

Ainda n\u00e3o h\u00e1 um entendimento comum sobre\u00a0\u00a0a dire\u00e7\u00e3o futura da economia global. Existem v\u00e1rios pontos de vista diferentes sobre isso. O crescimento da infla\u00e7\u00e3o mais cedo ou mais tarde far\u00e1 com que os bancos centrais reduzam seus programas de est\u00edmulo monet\u00e1rio, o que definitivamente afetar\u00e1 as cota\u00e7\u00f5es. Vamos examinar a situa\u00e7\u00e3o e falar sobre o futuro de curto prazo dos mercados financeiros globais.<\/p>\n

Prevendo o futuro<\/h2>\n

As opini\u00f5es expressas por diferentes ag\u00eancias anal\u00edticas e especialistas independentes podem ser resumidas\u00a0nos seguintes cen\u00e1rios poss\u00edveis\u00a0para os mercados financeiros nos pr\u00f3ximos dois anos:<\/p>\n

    \n
  1. Apocalipse: os mercados logo terminar\u00e3o em queda. Para os mercados dos Estados Unidos, isso significar\u00e1 uma redu\u00e7\u00e3o de 40% ou 50%, da mesma forma que o Dow Jones Industrial Average\u00a0estava perdendo seu valor durante a desacelera\u00e7\u00e3o do mercado de a\u00e7\u00f5es na d\u00e9cada de 2000 e a crise financeira de 2007-2008.<\/li>\n
  2. Queda gradual: os principais \u00edndices perder\u00e3o gradualmente de 20% a 30% e retomar\u00e3o seu crescimento.<\/li>\n
  3. Cen\u00e1rio otimista: os mercados continuar\u00e3o crescendo sem nenhuma corre\u00e7\u00e3o significativa.<\/li>\n<\/ol>\n

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    Cada um desses pontos de vista \u00e9 apoiado por s\u00f3lidos argumentos a favor e contra. Neste artigo, vamos discuti-los em detalhes e tentar descobrir por que os dois primeiros cen\u00e1rios t\u00eam maior probabilidade de acontecer do que o terceiro.<\/p>\n

    1\u00ba cen\u00e1rio. Apocalipse<\/h2>\n

    Os pr\u00e9-requisitos para uma corre\u00e7\u00e3o mais profunda j\u00e1 est\u00e3o no ar. Essa corre\u00e7\u00e3o poderia reduzir o valor dos \u00edndices dos pa\u00edses desenvolvidos em 40-50%. Os \u00edndices dos pa\u00edses em desenvolvimento, tradicionalmente, perder\u00e3o at\u00e9 80% em valor. Por que isso pode acontecer? Tudo \u00e9 muito simples: esse cen\u00e1rio pode se tornar realidade se os bancos centrais dos pa\u00edses desenvolvidos se recusarem a tomar as medidas adicionais de apoio econ\u00f4mico necess\u00e1rias durante a pandemia.<\/p>\n

    George Cooper, um economista, fez um excelente trabalho mostrando como as economias s\u00e3o reguladas em seu livro \u201cThe Origin of Financial Crises\u201d. Neste livro, ele descreveu o processo usando um\u00a0Eurofighter Typhoon\u00a0como exemplo. O Eurofighter Typhoon\u00a0\u00e9 uma aeronave de combate com um design aerodinamicamente inst\u00e1vel de maneira intencional.\u00a0Ele pode reverter sua trajet\u00f3ria de voo rapidamente. No entanto, isso cria certas dificuldades no controle da aeronave, e os sistemas eletr\u00f4nicos do ca\u00e7a est\u00e3o constantemente ajustando suas superf\u00edcies de controle (constantemente \u00e9 a chave aqui). As pol\u00edticas econ\u00f4micas s\u00e3o constantemente ajustadas da mesma forma a fim de controlar o \u201cvoo\u201d da economia.<\/p>\n

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    No ano de crise de 2019, houve um desvio significativo dos processos econ\u00f4micos da norma. A pandemia interrompeu as cadeias de suprimento, levou \u00e0 redu\u00e7\u00e3o do consumo e a um aumento significativo do desemprego. A maioria dos bancos centrais fez o mesmo para se ajustar \u00e0 situa\u00e7\u00e3o: come\u00e7aram a imprimir dinheiro. Eles cortaram as taxas principais e injetaram dinheiro nos mercados por meio de programas de Flexibiliza\u00e7\u00e3o Quantitativa (FQ).<\/p>\n

    \"Fig.
    Fig. 1 Oferta de moeda M1 dos EUA<\/figcaption><\/figure>\n

    As inje\u00e7\u00f5es de dinheiro adicionais ajudaram as empresas a sobreviver e as impediram de ir \u00e0 fal\u00eancia. Os mercados que poderiam ter entrado em colapso tamb\u00e9m conseguiram se manter. H\u00e1 um limite para tudo \u2013 a taxa de infla\u00e7\u00e3o na maioria dos pa\u00edses est\u00e1 cada vez mais alta, o que significa que a aeronave econ\u00f4mica tem que ser ajustada, ou seja, o processo de inje\u00e7\u00e3o de dinheiro barato nos mercados tem que ser interrompido. Como consequ\u00eancia, os bancos centrais devem reduzir os programas de FQ e aumentar a taxa,\u00a0o que levar\u00e1 \u00e0s\u00a0seguintes\u00a0implica\u00e7\u00f5es inter-relacionadas:<\/p>\n

      \n
    1. Aumento dos rendimentos dos t\u00edtulos do governo.<\/li>\n
    2. Quebra do mercado de a\u00e7\u00f5es.<\/li>\n
    3. Ascens\u00e3o do USD.<\/li>\n
    4. Aumento dos pre\u00e7os do ouro.<\/li>\n<\/ol>\n

      No que diz respeito ao mercado de a\u00e7\u00f5es, as empresas com alto endividamento e grandes participa\u00e7\u00f5es em empresas altamente alavancadas ser\u00e3o as\u00a0mais atingidas. \u00c9 por isso que as not\u00edcias sobre grandes inadimpl\u00eancias corporativas (como aconteceu com a Evergrande da China) ser\u00e3o sentidas de forma mais aguda.<\/p>\n

      Veja o exemplo de Evergrande. \u00c9 a melhor ilustra\u00e7\u00e3o dos n\u00edveis de integra\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica e do medo dos investidores. Em setembro, os participantes do mercado ficaram de olho na Evergrande, a maior incorporadora imobili\u00e1ria da China. A empresa tinha acumulado US $ 305 bilh\u00f5es em d\u00edvidas, mas n\u00e3o tinha dinheiro. Parecia que os mercados europeus n\u00e3o tinha nada a ver com isso.<\/p>\n

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      Em primeiro lugar, todos imediatamente tra\u00e7aram uma analogia com a fal\u00eancia do Lehman Brothers em 2008 e com o que isso acarretou. A dor da crise das hipotecas subprime ainda n\u00e3o cedeu, e a Evergrande, por sorte, \u00e9 uma gigante imobili\u00e1ria. Em segundo lugar, todos lembraram que o fundo de hedge americano BlackRock \u00e9 o maior credor da empresa chinesa. A Evergrande deve cerca de US $ 400 milh\u00f5es a ele.<\/p>\n

      A gigante imobili\u00e1ria chinesa tamb\u00e9m deve US $ 275 milh\u00f5es ao Swiss UBS Group, cerca de US $ 200 milh\u00f5es ao HSBC brit\u00e2nico e US $ 430 milh\u00f5es ao grupo Ashmore. Em terceiro lugar, uma das principais raz\u00f5es \u00e9 que os mercados s\u00e3o suscet\u00edveis a not\u00edcias negativas, que agora s\u00e3o mais um problema psicol\u00f3gico do que econ\u00f4mico.<\/p>\n

      Portanto, podemos concluir que os mercados agora reagir\u00e3o de forma especialmente acentuada a literalmente qualquer coisa. Compreendendo isso, os bancos centrais e seus chefes tentar\u00e3o amenizar o golpe de todas as formas poss\u00edveis, o que nos faz pensar no segundo cen\u00e1rio poss\u00edvel.<\/p>\n

      2\u00ba cen\u00e1rio. Queda gradual<\/h2>\n

      Preste aten\u00e7\u00e3o \u00e0 ret\u00f3rica dos chefes dos bancos centrais. Em suma, isso \u00e9 o que eles dizem:<\/p>\n

      \u2013 A taxa de infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 aumentando?<\/p>\n

      \u2013 Sim, est\u00e1.<\/p>\n

      \u2013 A taxa de desemprego est\u00e1 diminuindo?<\/p>\n

      \u2013 Sim, est\u00e1.<\/p>\n

      \u2013 J\u00e1 \u00e9 hora de pararmos de injetar liquidez?<\/p>\n

      \u2013 \u00c9 dif\u00edcil dizer. Talvez seja.<\/p>\n

      N\u00e3o h\u00e1 uma resposta definitiva para a quest\u00e3o de quando come\u00e7a a redu\u00e7\u00e3o gradual e a transi\u00e7\u00e3o para uma pol\u00edtica mais restritiva. Podemos, no entanto, afirmar com certeza que\u00a0a ret\u00f3rica das autoridades monet\u00e1rias est\u00e1 se tornando gradativamente restritiva.<\/p>\n

      As ag\u00eancias anal\u00edticas costumavam fazer previs\u00f5es sobre o aperto da pol\u00edtica monet\u00e1ria no longo prazo. Hoje, mais e mais especialistas dizem que o aperto come\u00e7ar\u00e1 nos pr\u00f3ximos seis meses a um ano. De acordo com as pesquisas conduzidas pelo CNBC, BBG e RTRS, o Fed j\u00e1 indicar\u00e1 que vai frear suas medidas de est\u00edmulo emergencial no\u00a0in\u00edcio da reuni\u00e3o de novembro.<\/p>\n

      \"Fig.
      Fig. 2. Os resultados de uma pesquisa sobre redu\u00e7\u00e3o gradual realizada pelo BBG<\/figcaption><\/figure>\n

      \u00c9 assim que o Fed e outros bancos centrais est\u00e3o tentando estabelecer uma redu\u00e7\u00e3o gradual dos mercados, que pode ser chamada de \u201ccorre\u00e7\u00e3o t\u00e9cnica\u201d de 20-25 por cento. Essa corre\u00e7\u00e3o resolveria dois problemas principais:<\/p>\n

        \n
      1. Ela pode ajudar a reduzir o superaquecimento do mercado \u2013 no final do primeiro semestre do ano, a raz\u00e3o de capital para produ\u00e7\u00e3o do PIB dos EUA (a raz\u00e3o da capitaliza\u00e7\u00e3o de mercado para o PIB nominal) era de cerca de 200%. Situa\u00e7\u00e3o semelhante foi observada em todas as outras economias desenvolvidas.<\/li>\n<\/ol>\n
        \n

        \"Fig.
        Fig. 3. A rela\u00e7\u00e3o capital-produ\u00e7\u00e3o do PIB<\/figcaption><\/figure><\/figure>\n
          \n
        1. Manter o consumo. Lembre-se de que cerca de 60% das fam\u00edlias dos EUA s\u00e3o membros do programa 401 (K). Ou seja, elas est\u00e3o investindo no mercado de a\u00e7\u00f5es por meio de um plano de aposentadoria. Assim, a repeti\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio do ano de 2008 n\u00e3o \u00e9 a melhor op\u00e7\u00e3o para o Fed.<\/li>\n<\/ol>\n

          A queda deve ser a mais suave poss\u00edvel e a op\u00e7\u00e3o ideal seria prescindir de tudo.<\/p>\n

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          3\u00ba cen\u00e1rio. Vis\u00e3o otimista<\/h2>\n

          Os defensores desse cen\u00e1rio tamb\u00e9m t\u00eam seus pr\u00f3prios argumentos bastante importantes. Vamos dar uma olhada na situa\u00e7\u00e3o com as a\u00e7\u00f5es FAANG. A rela\u00e7\u00e3o P\/L m\u00e9dia do Facebook, Apple, Amazon, Netflix e Google \u00e9 de 41,46, o que significa que o per\u00edodo de retorno desses t\u00edtulos excede em m\u00e9dia 40 anos. No entanto, o interessante \u00e9 que os \u00edndices P\/L de quase todas essas empresas permaneceram relativamente altos nos \u00faltimos cinco anos.<\/p>\n

          \"Fig.
          Fig. 4. \u00cdndices P\/L: Amazon<\/figcaption><\/figure>\n
          \"Fig.
          Fig. 5. \u00cdndices P\/L: Facebook<\/figcaption><\/figure>\n
          \"Fig.
          Fig. 6. \u00cdndices P\/L: Apple<\/figcaption><\/figure>\n
          \"Fig.
          Fig. 7. \u00cdndices P\/L: Google<\/figcaption><\/figure>\n
          \"Fig.
          Fig. 8. \u00cdndices P\/L: Netflix<\/figcaption><\/figure>\n

          Como voc\u00ea pode ver, apenas o P\/L da Apple est\u00e1 perto de seus valores extremos. Outros gigantes americanos n\u00e3o t\u00eam esse problema.<\/p>\n

          Isso confirma a regra de que n\u00e3o h\u00e1 nada de especial no fato de o principal m\u00faltiplo P\/L das a\u00e7\u00f5es das empresas de valor ser bastante alto. Como consequ\u00eancia, os defensores do cen\u00e1rio otimista apontam que o superaquecimento do mercado nada mais \u00e9 do que um mito. Al\u00e9m disso, existe a opini\u00e3o de que grandes participantes do mercado criam intencionalmente um panorama externo negativo para adicionar a\u00e7\u00f5es \u201cbaratas\u201d \u00e0s suas carteiras.<\/p>\n

          Conclus\u00e3o<\/h3>\n

          Todos os tr\u00eas cen\u00e1rios\u00a0t\u00eam o direito de existir\u00a0e cabe a voc\u00ea decidir qual deles deve usar. O bom senso diz que o primeiro e o segundo cen\u00e1rios s\u00e3o mais prov\u00e1veis de ocorrer porque uma crise \u00e9 sempre um momento de oportunidade, e uma crise profunda (1\u00ba cen\u00e1rio) \u00e9 um momento de grandes oportunidades.<\/p>\n

          Uma queda no mercado de a\u00e7\u00f5es de 40-50% proporcionaria uma oportunidade de adicionar t\u00edtulos mais baratos \u00e0 sua carteira e obter um lucro decente quando o ciclo monet\u00e1rio restritivo terminar. A \u00fanica coisa importante \u00e9 ter dinheiro em m\u00e3os quando for necess\u00e1rio. A plataforma da Olymp Trade oferece o modo\u00a0Stock Price Trade\u00a0para aqueles que desejam investir em t\u00edtulos baratos sem pagar taxas para abrir uma posi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n